Collection(s) : Les classiques de l'investissement
Paru le 27/05/2021 | Broché 163 pages
Professionnels
traduit et annoté par Didier Coutton
Ce livre est destiné à ceux qui s'intéressent aux valeurs de croissance. Actions ordinaires et profits extraordinaires fait partie des best-sellers dans les livres de finance américains.
Son auteur, Philip Fisher (1907-2004), est un personnage attachant, mais austère. Diplômé de la première promotion de la Business School de Stanford, il a créé, après la fin de la Seconde Guerre Mondiale, son fonds d'investissement, qu'il a dirigé seul pendant plus de cinquante ans. Il a aussi pendant quelques années assuré le cours de finance de marché à l'université de Stanford. C'est un précurseur dans l'analyse stratégique et sectorielle d'un titre, préalable à l'analyse des états financiers. Il considère que le futur n'est pas nécessairement le prolongement d'une tendance passée et que la dynamique concurrentielle et les progrès technologiques ont une influence fondamentale sur la valeur de l'entreprise. D'où son intérêt pour les valeurs de croissance et les valeurs technologiques.
Pour sélectionner une action, il organise son analyse autour de quinze facteurs clés de réussite, représentatifs des valeurs de croissance, dont le potentiel d'appréciation est exceptionnel. Son approche est fondée sur l'investigation et l'enquête-terrain, plutôt que sur le déchiffrage et l'interprétation des données financières. Il distille toute une série de conseils, sous la forme d'erreurs à éviter. C'est aussi l'un des premiers à mettre en garde les investisseurs sur l'existence de biais comportementaux dans les décisions financières en leur conseillant de pas suivre les tendances, les opinions dominantes ou les effets de mode et en évitant de sur réagir à la publication des résultats d'une entreprise ou à l'annonce d'une guerre. Il reconnaît l'influence du cycle économique dans les cours de bourse et l'impact du cycle de vie des produits dans le cours d'un titre, invitant donc à investir au bon moment. Il reconnaît enfin qu'à vouloir trop diversifier, le risque du portefeuille augmente, car trop peu de temps est alors consacré à sélectionner et suivre les titres. Warren Buffett s'en inspirera dans sa philosophie d'investissement.
