Finance comportementale

La théorie financière s'est construite, pendant le demi-siècle qui vient de s'écouler, sur trois piliers : la maximisation de l'espérance d'utilité, l'hypothèse d'absence d'arbitrage et celle d'efficience des marchés. Un corpus théorique conséquent s'est développé sur ces bases : la théorie du portefeuille de Markowitz (1952), le modèle d'équilibre des actifs financiers de Sharpe (1964) ou le modèle d'évaluation d'options de Black-Scholes (1973) et Merton (1973). Les trois piliers n'ont cependant pas tardé à se fissurer au fur et à mesure de l'accumulation des résultats empiriques et expérimentaux. C'est le cas, par exemple, d'opportunités d'arbitrage persistantes ou de phénomènes de sous et sur-réactions mis en évidence à de nombreuses reprises sur les marchés financiers.

On regroupe sous le terme «finance comportementale» l'ensemble des travaux qui remettent en cause les conclusions de la théorie financière classique et cet ouvrage en donne un aperçu structuré et progressif. Il remet en perspective l'évolution de la réflexion sur la théorie financière et présente les approches alternatives comme la théorie des perspectives ou la théorie comportementale du portefeuille. Elles sont systématiquement illustrées par de nombreux exemples et cas concrets originaux. Une large place est également laissée aux travaux en psychologie à l'origine de ces approches novatrices.

Ce manuel est destiné en priorité aux étudiants de troisième année de licence, de master et des grandes écoles de commerce. Les professionnels peuvent y trouver des éléments de réflexion sur leur pratique quotidienne ; ils y découvriront peut-être qu'ils sont eux-mêmes sujets à certains biais psychologiques.