La microstructure des marchés d'actions

Au cours des vingt dernières années, les recherches consacrées à la microstructure des marchés financiers et, tout particulièrement, des marchés d'actions ont donné lieu à un nombre considérable de publications. Comme dans bien des domaines de la science économique, les contributions théoriques occupent une place prépondérante dans ces recherches. Divers ouvrages et articles en fournissent d'ores et déjà des synthèses. Cependant, entre-temps, les recherches empiriques ne cessent de se développer. Il s'agit dès lors d'en fournir un large aperçu, sans viser pour la cause l'exhaustivité. Chaque fois que nécessaire, les théories font l'objet de rappels succincts.

L'abondance des recherches empiriques consacrées aux marchés d'actions américains et, notamment, aux deux grands marchés rivaux que sont la Bourse de New York et le NASDAQ permet d'en faire une étude approfondie. Cependant, les problèmes rencontrés sur ces marchés se retrouvent forcément sur tous les autres marchés qui ont suscité également bien des recherches comme les Bourses de Tokyo, de Hong Kong, de Paris, les Bourses allemandes, les Bourses canadiennes, etc. Au total, cet aperçu permet de voir qu'en dépit de leur diversité apparente, les marchés d'actions sont des marchés hydrides, qui présentent nombre d'aspects communs.